四川双马：私募或获104亿回报，生物医药首次获“买入”评级

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【1月4日消息，四川双马科技投资与医药制造一体两翼，科技龙头起飞在即】 私募投资管理业务上，以未来基金退出的整体现金回报作保守估值参考。仅考虑未来2 - 3年面临退出的在管基金和谐锦豫、和谐锦弘，假设基金整体投资回报3倍，公司作为GP和LP双重身份，中性假设下预计收104亿元现金。 生物医药业务方面，选取ST诺泰、圣诺生物等国内头部多肽原料药+CDMO公司及产能龙头药明康德作可比公司，其2025 - 2027年平均估值倍数为25x/21x/17x。2025年12月31日收盘价对应公司2025 - 2027年PE分别为39x/17x/13x，首次覆盖给予“买入”评级。

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