小摩：香港去年11月零售销售趋势与10月相若 对九龙仓置业建设性看法不变

摩根大通发布研报称，香港去年11月零售销货价值同比升6.5%，与10月表现（升6.9%）相若，并维持温和复苏趋势。期内非必需消费品（升11%）跑赢必需品（升2%），主因电子产品（升39%）格外强劲的升幅，倘撇除电子产品，11月零售销货价值同比仍升2.1%（10月则升3.2%）。

小摩表示，11月零售轻微放缓，或部分由于11月底大埔宏福苑大火影响情绪。该行料香港12月零售销售录低至中单位数增长（意味轻微放缓），因电子产品强劲升势或减退；12月入境旅客同比增幅轻微放缓；大埔火灾持续影响消费情绪。不过，该行料零售消费续受（1）股市楼市带来财富效应；及（2）港元贬值所支撑。

该行维持对九龙仓置业（01997）的建设性看法，评级“增持”，因有迹象显示非必需零售走出谷底；但对领展房产基金（00823）维持“中性”评级，因去年11月香港超市销售同比跌2%，作为领展租户销售的替代指标，意味领展续面对来自跨境电商如拼多多（PDD.US）的竞争加剧。

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