研报掘金｜中金：维持吉利汽车“跑赢行业”评级 多品牌协同提升盈利能力

中金发表报告指，吉利汽车2025年实现乘用车销量约302.46万辆，按年增长39%，超出公司原定的300万辆年度销量目标。该行认为，公司销量高增主要得益于银河品牌产品矩阵丰富，星愿车型月销4万辆以上，并在年内推出A7、星耀6、星耀8、M9多款全新车型，推动银河品牌2025年销量按年增长150%，贡献主要增长点。在出口方面，出口销量按年增长1%至42万辆，整体保持稳健。

往前看，该行预计随着吉利、极氪、领克三大品牌整合逐步推进，生产管理的协同效应有望逐步释放，叠加产品周期向上，有望展现更强盈利弹性。由于产品周期向上，多品牌协同提升盈利能力，该行上调吉利2025/2026净利润预测3.2%/8.9%至175亿元/215亿元，首次引入2027年净利润249亿元；维持“跑赢行业”评级和26港元目标价。

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