星展：升汇丰控股目标价至139.2港元 收入与盈利增长展望乐观

星展发布研报称，基于乐观盈利前景，假设汇丰控股（00005）2026-2027财年（不计特殊项目）股本回报率约为16%，尽管较2025财年高基数有所回落。预期汇控将于今年稍后重启股份回购计划，且2026财年股票总回报率将持续超过6%。该行重申汇控“买入”评级，目标价由113.7港元升至139.2港元，相当于预测2026年财年市账率1.47倍。

该行维持对汇丰控股2026财年收入与盈利增长的乐观展望，主要基于三大因素：1）净利息收入的下行风险将被结构性对冲及负债成本降低等利好因素抵销；2）非利息收入预期将维持强劲增长动能；预期香港资本市场于2026财年将保持强劲；信贷成本应可控，因香港商业地产信贷风险未有显著恶化迹象。

星展对汇控2026财年及2027财年盈利预测分别上调2%和7%。将2025-2027财年净利息收入预测上调至逾430亿美元。2026财年银行净利息收入面临的逆风较去年小，因美国减息幅度缩小，且香港银行同业拆息自2025年第二季的历史低位回升。该行料汇控2025年至2027年股息回报各为5.2厘、5.6厘及6.3厘，料2025年至2027年平均股东权益报酬率各为12.6%、15.3%及16.1%。

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