2025年全A涨幅27.65%，盈利、估值、股息分别贡献5.29%、20.44%、1.91%；恒生综指涨幅30.98%，盈利贡献 -1.2%，估值贡献28.99%，股息贡献3.2%。A股一级行业中，盈利是决定各行业表现的“分水岭”，涨幅居前行业盈利多有贡献，靠后行业多受盈利拖累。二级行业方面，涨幅居前多数盈利贡献为正，部分受估值驱动；涨幅落后多数盈利贡献为负，部分受估值拖累。港股通一、二级行业也呈现类似特征。
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- 板块名称 ["有色","AI硬件","新能源","机械","消费","地产链","红利","军工（航天装备、地面兵装、军工电子）","冶钢原料","装修装饰","非白酒","乘用车","轨交设备","通信服务","房地产服务","白色家电","汽车服务"]
- 2025年、A股涨幅、盈利贡献
- 看多看空（看多） 2025年全A涨幅中估值贡献较大，且大部分行业在“拔估值”，涨幅居前的行业盈利有较多贡献，说明A股有较好的表现潜力。
【兴证策略张启尧团队】2025年各行业上涨由何贡献？
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（责任编辑：张岩 ）
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