非银金融行业深度报告：金融IT的三大驱动力与投资逻辑总览

　　行业核心驱动力：政策、技术与业务三重共振，重塑行业增长逻辑。政策驱动从合规走向自主可控。信创政策深化，以《金融科技发展规划（2022–2025 年）》为指引，推动核心系统、数据库和中间件的国产化替代持续加速。①技术创新引领底层架构变革。金融机构对云计算接受度显著提升，截至2025 年约有75%、85%、90%的金融机构已分别完成核心业务系统、办公系统、外围业务系统的云端部署。②AI 大模型驱动业务智能化转型。AI 正快速渗透核心业务，推动行业从规则驱动向智能决策转型；券商加快极速交易与GPU 加速系统建设，以实现微秒级延迟控制。③业务需求升级为价值创造引擎。财富管理、普惠金融等新兴业务场景，推动IT 投资从“刚性支出”迈向“结构性增长”。
　　产业链分析：行业景气度触底回升，上游算力与信创率先修复。产业链整体规模恢复增长。2024 年金融IT 产业链总规模达9.2 万亿元，结束连续两年负增长，同比实现0.5%的正向回升。①上游硬件与算力投资增加。上游服务器行业规模同比增长约59%至1,296 亿元，是产业修复的关键环节。②中游系统集成服务加速回暖。核心系统改造项目重启，中游系统集成在2024 年恢复12.3%的两位数同比增长。③下游金融机构需求稳定。下游银行、保险、证券仍贡献了产业链超95%的总需求。
　　银行IT：稳健基石，核心系统重构是关键。政策定调保障刚性投入。银行IT 是金融科技投入的主导者，据艾瑞咨询预测，预计2025 年投入达3,119 亿元，占金融行业总投入的逾70%。①架构演进解决高并发难题。
　　银行通过分布式核心系统引入微服务与云原生架构，以实现高并发交易与信创兼容。②行业粘性高且投入稳定。政策红利（如《金融科技发展规划（2022-2025 年）》）持续筑牢银行IT 的发展。
　　券商IT：高弹性的创新引擎，改革与技术双轮驱动。行业成长性和弹性最高。尽管券商IT 投入规模相对较小，据艾瑞咨询预测，预计2025 年为543 亿元，占比约13%，但其2020-2025 年复合增速超过15.6%，表现出最高弹性。①追求极致性能和低延迟。资本市场改革要求券商IT 系统升级，技术重点集中于低延时撮合、PB 系统与极速交易平台。②改革提供扩张空间。全面注册制等政策落地，推动券商IT 从撮合系统向极速交易与PB 系统扩展。
　　保险IT：具备高成长潜力的后发赛道，标准升级引领复苏。①新规驱动核心系统重塑。《IFRS17 实施指引》推动精算核算系统与财务系统重构。
　　业务指标要求数字化提速。《保险业数字化转型三年行动方案（2023–2025）》要求到2025 年保险核心系统数字化率超过70%，核保自动化率达到80%，理赔自动化率超过40%。②投入规模居中，有复苏潜力。据艾瑞咨询预测，预计2025 年保险业投入673 亿元，占比约16%，随着业务场景拓展，将呈现复苏反弹特征。
　　风险提示：政策落地不及预期、技术研发与迭代风险、行业竞争加剧、金融行业景气度波动、供应链与国产化替代风险、数据安全与合规风险。
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