大行评级｜瑞银：老铺黄金管理层对今年保持40%毛利率具信心 维持“买入”评级

瑞银发表研报引述老铺黄金管理层称，集团整体销售在元旦假期期间实现了三位数增长，其中旧店同店销售额(SSSG)亦录得强劲的双位数增长。尽管管理层预期去年下半年毛利率将较上半年有所下降，但在10月底产品涨价后，毛利率已回升至40%。假设今年金价将温和上涨，管理层预计毛利率将实现按年改善，并对全年保持40%的毛利率更具信心。此外，管理层重申了在国内市场进行渠道升级的重点，以及今年在中国大陆以外地区新增4至5家门店的目标。

瑞银预计，老铺去年净利润将与该行预测的47亿元相符；维持“买入”评级，12个月目标价890港元，对应2026年预测市盈率22倍；预期尽管春节前后基数较高，但优于预期的同店销售增长或成为潜在正面催化剂。

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