北交所向斯瑞达下发第二轮审核问询函，关注大客户依赖、高毛利合理性与关联资金往来

北交所近日对正在申请公开发行股票并上市的江苏斯瑞达材料技术股份有限公司下发第二轮审核问询函。问询函围绕公司与核心客户维信诺合作的稳定性及业绩可持续性、光电制程精密保护材料高毛利率的真实合理性、收入确认准确性、是否存在关联方体外代垫成本费用、股东一致行动关系、募投项目可行性及资金流水核查等关键问题展开深入问询。

问题一核心关注与维信诺合作稳定性及业绩可持续性。发行人对维信诺体系销售收入占比较高，但维信诺自身业绩持续亏损，且OLED保护膜领域面临国内外竞争对手的潜在竞争。问询函要求发行人详细对比分析其在产品性能、价格、服务及适配新一代产线研发等方面的具体优势，论证应对竞争及维持合作稳定性的能力。同时，需结合维信诺各条产线的具体情况、产能利用率及世代更替周期，量化测算其对发行人的稳定需求，并分析维信诺的经营状况是否会对其采购能力及双方合作构成重大不利影响。此外，问询函要求发行人说明2025年业绩波动的原因、在其他面板厂商的认证进展，并评估是否存在期后业绩大幅下滑风险。

问题二聚焦光电制程精密保护材料高毛利率的真实合理性。报告期内，该产品售价持续下降但毛利率始终保持在50%以上。问询函要求发行人量化分析单位成本下降的关键驱动因素，特别是产品良率提升的具体过程、投入及客观依据，并说明理论投入产出比与实际生产废料收发存的匹配性。同时，需结合市场竞争情况、同行业公司毛利率水平，说明以宁德时代为终端客户的新能源电池材料销售毛利率持续为负的商业合理性。此外，对于部分原材料指定采购及制造费用变动与产量趋势不一致的情况，也要求详细解释原因及公允性。

问题三质询收入确认准确性。发行人收入确认主要采用“对账模式”，且存在部分客户入库/过账时点与对账时点存在差异、通过第三方仓库确认收入等情形。问询函要求发行人明确说明收入确认时点与控制权转移时点是否匹配，分析相关差异是否导致收入跨期，并论证以对账时点确认收入的合规性。同时，需详细说明模切厂商发货模式下的业务流程管控及单据完整性，以及如何核实通过第三方仓库（如使用QQ邮箱对账）交易的真实性与有效性。

同壁财经了解到，公司主要从事功能高分子材料研发、生产及销售，产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，包括电子多功能复合材料、光电制程精密保护材料和新能源电池模组功能材料三类，为消费电子、新能源汽车等终端行业领域的客户提供全方位、深层次的电子胶粘、电磁兼容与屏蔽、转移保护、耐老化等系统化解决方案。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com