招行：2023年11月后A股股息率变化，或有25%涨幅

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【中金公司研报：招行高分红属性有望获A股投资者认可，股价或涨25%】 1月14日，中金公司研报显示，自2023年11月起，A股股息率反超四大行，H股股息率持续低于四大行，或因差异化投资者结构致定价不充分。 研报指出，低利率时代，招行除业务有成长性外，还具备高分红能力，A股显著低估。原因一是多元业务结构带来营收稳定；二是低负债成本、优质客群结构与专业风控能力带来更稳健、可预期的信用成本。 在“低利率叙事”延续、传统高股息标的股息率快速下降背景下，招行高分红属性有望获A股投资者逐步认可。静态测算显示，A股股息率降至四大行水平时，对应股价约25%涨幅。 中金公司维持盈利预测不变，维持A、H股目标价58.35元、60.49港元不变，维持“跑赢行业”评级。

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