新凤鸣：聚酯链反内卷，埃及项目打开成长空间

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【1月14日东吴看好新凤鸣，首次覆盖给予“买入”评级】 国内聚酯链反内卷推进，2025年12月底，国内涤纶长丝大厂计划自律减产保价，POY减产10%、FDY减产15%，后续随春节时点扩大减产。新凤鸣三季度归母净利润承压，主要受PTA盈利影响，但大炼化行业反内卷推进，聚酯链景气有望上行。 公司埃及长丝项目计划新增用地360亩，将建POY、FDY和DTY制造工厂，年产36万吨功能性涤纶纤维，还将在附近港口租码头用于罐区建设。布局海外基地利于规避贸易壁垒，应对不利因素，提升国际影响力和市场。 随着聚酯链反内卷持续推进，公司后续盈利能力有望改善。东吴看好公司未来成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

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