电力及公用事业：绿证新规与新型电力系统试点落地 行业指数周涨2.54%低于大盘

　　板块市场表现：
　　（1）涨跌幅：本周（1.5-1.9）申万公用事业行业指数上涨2.54%，涨跌幅低于上证指数1.28 个百分点，低于沪深300 指数0.24 个百分点，低于创业板指1.35 个百分点，在31 个申万一级行业涨跌幅中排名第23 名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅2.40%、0.70%、6.46%、3.90%、2.60%、2.51%、4.80%。
　　（2）行业估值：本周（2026.1.9）申万公用事业行业指数PE（TTM）为18.21 倍，上周为17.8 倍，2025 年同期为16.32 倍；本周（2026.1.9）申万公用事业行业指数PB 为1.76 倍，上周为1.72 倍，2025 年同期为1.67 倍。
　　（3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：胜通能源+26.43%、金房能源+24.81%、中泰股份+18.5%、世茂能源+18.31%、德龙汇能+16.79%。个股本周涨幅后五：
　　美能能源-12.58%、大连热电-4.6%、*ST 聆达-4.19%、新奥股份-4.09%、国电电力-1.98%。
　　（4）关注标的周涨跌幅：中国核电+4.51%、南网储能+3.74%、中国广核+3.72%、中闽能源+2.03%、国投电力+1.37%、川投能源+1.08%、国电电力-1.98%。
　　行业动态：国家能源局：关于印发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》的通知。国家能源局综合司：关于新型电力系统建设能力提升试点（第一批）名单的公示。财政部：发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，确定自2026 年4 月1 日起，取消光伏等产品增值税出口退税。广西：印发 《广西深入实施“人工智能＋”三年行动 方案（2026—2028 年）》。国家能源局南方监管局：印发《南方区域新能源参与电力市场交易实施方案（试行）》。
　　重点数据跟踪：2026 年1 月9 日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为696元/吨，周环比变幅为2.5%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K 动力煤库提价分别为741.42、747.04、780 元/吨。2026 年1 月7 日，TOPCon 组件价格（182/210mm）分布式/ 集中式项目现货价格分别为0.71/0.69 元/ 瓦， 与上周持平。
　　2026.1.5-2026.1.9，风电/光伏/水电/生物质发电成交量合计为23.36、14.8、0、1.14 万张。2026.1.5-2026.1.9，全国CEA 成交量分别为0.1、10.5、337.1、76.4、44.7 万吨，全国CEA 成交均价分别为76.39、79.56、75.73、72.32、73.89 元/吨。
　　投资建议：
　　（1）火电：短期看，煤价企稳电价稳定性增加；长期看，全国范围内容量电费提升，辅助服务市场及现货交易推进，使火电机组收入来源多元化，行业整体盈利稳定性增强，周期性减弱，有望向“红利股”转变。建议关注龙头火电标的：国电电力、华电国际。
　　（2）水电：稳定优质资产，短期事件不影响行业长期盈利的稳定性，建议关注回调相对较多的标的：国投电力、川投能源。
　　（3）绿电：短期看，136 号文首批竞价结束，政策利空尽出，行业预期收益率企稳，带来存量改善和运营商集中度提升，板块基本面有望在今年探底后企稳。长期看，绿电的资源属性、无变动成本、上游持续降本与低LCOE 等特点确保行业长期发展且收益水平确定。建议关注港股低估值标的：龙源电力。
　　（4）核电：长期成长空间确定，项目盈利水平长周期内将保持稳定，短期内电价承压不改长期向好趋势。建议关注龙头核电标的：中国核电、中国广核。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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