招银国际：重申丘钛科技“买入”评级 目标价13.18港元

招银国际发布研报称，重申丘钛科技（01478）“买入”评级，目标价13.18港元，基于前滚至FY26E的17倍市盈率（此前为19.5倍FY25E市盈率），主要反映智能手机行业逆风。该股现交易在13.2倍/10.5倍FY26/27E市盈率，该行认为具有吸引力。近期催化剂包括物联网客户订单、手持设备/无人机订单以及FY26E业绩指引。

丘钛科技发布了2025年盈喜，预计盈利同比增长400-450%，超出该行及市场预期，主要驱动力来自非手机业务（手持/汽车/XR）增长、摄像头模组/指纹模组升级（潜望式/OIS/超声波）、印度业务处置收益以及Newmax盈利转正。该行调整了预测，以反映FY25的正面盈利预告及FY26E业务展望。该行预计非手机业务将成为主要增长动力，FY26E/27E收入同比增长42%/30%（物联网/汽车/XR摄像头模组分别+40%/50%/30%），占丘钛FY26/27E收入的40%/47%，由物联网客户的无人机/手持设备需求及规格升级驱动。

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