天赐材料业绩回暖与产能收缩之思

天赐材料历经2022 - 2024年行业低谷后，2025年业绩回春，净利润约11 - 16亿元，较2024年大增。这得益于下游新能源汽车与储能市场需求爆发，带动电解液销量增长，且核心原料六氟磷酸锂价格上涨，公司垂直一体化布局内化红利。然而，公司却在产能扩张上踩刹车，2025年末项目延期，2026年又调整建设规模、取消项目、停产检修。这看似反常，实则理性。当前新能源汽车增速放缓，固态电池或冲击传统电解液市场，扩产易致产能过剩。而公司产能充足、订单多，收缩产能可优化工艺、控制开支、改善财务，还能投入前沿技术研发，这是穿越行业周期的关键选择。