高盛：A股慢牛行情或继续 资金流入及盈利增长有望提供强力支撑

智通财经APP获悉，随着近期中国股票市场一路高歌猛进，投资者正关注市场情绪及未来走向。高盛认为，市场情绪并未过热，维持对A股将继续演绎“慢牛”行情的预判，公司的盈利将成为市场上涨的重要驱动力。

高盛首席中国股票策略师刘劲津在媒体会上称认为，与2015年的“疯牛”相比，当前市场行情较为健康，如果出现过热迹象，政策也会快速做出调节。

高盛的模型指标显示，近期，个人和机构投资者的估值偏好提升，但投资者情绪并未过热。“因此，慢牛行情继续开展的概率较高。”刘劲津表示。

与此同时，资金流入成为一个重要的观察点。高盛预测，2026年将有超过人民币3万亿元的国内新增资本流入股市，其中包含约2万亿的个人投资者配置、逾1万亿机构资金。同时，2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元(约合人民币1.4万亿元)，再创历史新高。

除了资金层面的大量流入，强劲的出口市场也为经济增长提供了支撑。高盛首席中国经济学家闪辉表示，到目前为止，中国出口商已成功将其出口目的地从美国分散至其他地区，并保持了整体出口增长。

关于中国出口的韧性，闪辉认为来自三方面的因素：首先，全球经济稳步增长将带动需求上升；其次，中国对新兴市场经济体出口的快速扩张不仅仅是由于转口贸易，更主要是得益于中国产品较强的竞争力和中国对外投资所催生的需求；最后，中国在稀土和其他关键矿产领域的主导地位可能会制约其他国家对中国增加贸易壁垒。

在此之前，高盛曾于1月7日发布2026中国股票展望报告，建议今年超配A股和H股。报告预计，MSCI中国指数和沪深300指数今年分别上涨20%和12%，主要上涨动力包括上市公司每股收益仍能保持两位数增长，估值适中以及全球投资者对中国股票的持仓普遍较低。

高盛指出，预计2026年的股票收益将几乎完全由企业盈利驱动。在人工智能、出海和反内卷政策的支持下，预计利润增长将从2025年的4%，在2026和2027年加速至14%。预计南向资金的净买入额可能达到2000亿美元，将再创新高。

板块方面，维持对人工智能叙事的乐观态度，在消费领域偏好服务消费。重点关注周期中的材料板块，保持对保险的超配。

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