国网英大2025年前三季度净利润增长超50% 电气装备业务盈利能力仍待提升

10月29日，国网英大披露了2025年三季报，在金融市场较为火热的情形下，公司归母净利润同比增长53.62%，达22.06亿元，其中第三季度利润更是同比增长103.98%。值得注意的是，虽然公司归母净利润大幅增长，但经营性现金流却呈现负值，2025年前三季度经营性现金流出19.41亿元。
本次业绩增长主要得益于金融资产投资收益的显著提升。据2025年三季报显示，公司公允价值变动收益及投资收益分别为11.99亿元、6.52亿元，相比2024年同期的4.73亿元和1.12亿元，仅此两项便为国网英大多带来12.6亿元收益。而公司的可交易性金融资产规模也从2024年底的168.7亿元增长至2025年9月底的202.9亿元，增幅超过34亿元。
就在2025年前三季度业绩发布的同时，公司电气装备业务表现依旧疲软。2024年该业务实现营业收入73.51亿元，占主营业务收入比例为65.12%，但净利润不足1.5亿元，毛利率仅为11.31%。相较之下，公司金融业务毛利率高达65.49%。尽管背靠国家电网，节能变压器、直流电容器等产品出货量持续上升，但由于行业低毛利率特征，电气装备业务对整体利润贡献有限。
此前，公司部分股权于2025年6月被无偿划转至南瑞集团有限公司。作为国家电网旗下企业，南瑞集团业务集中在智能电网领域，与国网英大的电气装备业务存在产业链互补效应。市场对此关注点在于，未来是否会涉及相关业务整合或剥离。
与此同时，公司证券业务发展也面临挑战。2025年上半年，子公司英大证券实现营业收入3.89亿元，归母净利润为1.07亿元，与行业内其他券商相比处于中下游水平。8月27日，马晓燕接任英大证券董事长一职，其在国家电网金融体系拥有丰富从业经验，外界对其能否推动证券业务发展抱有期待。
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