光储行业跟踪：光伏出口退税将取消 电池片价格持续上涨

　　投资要点：
　　排产：1）光伏组件：据SMM，2025 年11 月光伏组件整体产量环比10 月下降2.43%。预计12 月组件产量继续大幅下降，终端需求也将回归冷淡时期，预计环比11 月开工下降14.77％。据SolarZoom，国内受光伏产品出口退税政策影响，市场组件端排产有提产规划，但实际落地情况仍有待观望；2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2026 年1 月中国市场动力+储能+消费类电池排产量210GWh，环比下降4.55%，动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，而储能电池排产维持高位甚至小幅上涨；2026 年1 月全球市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比下降6.38%。
　　价格：1）光伏：截至2026 年1 月14 日，多晶硅致密料价格较上周持平，报54.00 元/kg；183N 单晶硅片主流均价较上周持平，报1.40 元/片；TOPCon 双玻组件价格较上周上涨，涨幅约1.43%，报0.71 元/W；TOPCon 电池片较上周上涨，涨幅约2.56%，报0.40 元/W。
　　2）储能：2025 年11 月，国内磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）报价主要集中在0.4452-0.6828 元/Wh 区间内，平均报价0.5721 元/Wh，中标加权均价0.4912 元/Wh，环比-6.4%。其中，2h 锂电储能系统报价主要集中在0.5466-0.588 元/Wh 范围内，平均报价0.5631 元/Wh，中标加权均价0.569 元/Wh，环比+2.88%；4h 锂电储能系统报价主要集中在0.4452-0.54 元/Wh 区间内，平均报价0.4983 元/Wh，中标加权均价0.4537 元/Wh，环比-10.86%。
　　需求：1）海外：据海关总署，2025 年11 月光伏组件出口额约24.12 亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84%。1-11 月累计出口额258.85 亿美元，同比增长4.89%。2025 年11 月逆变器出口额7.67 亿美元，同比增加25.91%，环比增长13.29%。1-11 月累计出口额82.02 亿美元，同比增加29.57%。2025 年1-11 月国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异。
　　欧洲以31.30 亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为28.66 亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力。2025 年11 月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超177%，有望提供新的增长空间。2）国内：2025 年11 月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92%。国内1-11 月累积新增光伏装机274.89GW，同比增长33.25% 。2025 年11 月EPC/PC （ 含直流侧设备） + 储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025 年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4%。
　　投资建议：2025 年11 月光伏组件出口额约24.12 亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84%。1-11 月累计出口额258.85 亿美元，同比增长4.89%。包括光伏在内的部分产品增值税出口退税将于2026 年4 月起取消，短期或带动国内光伏产品出货需求增加，长期或促进落后产能出清，优化产能结构，建议关注光储相关标的。推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。
　　风险提示：1）竞争加剧，导致毛利率降低；2）政策风险，导致需求不及预期；3）国际贸易摩擦风险。
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