大行评级｜大和：上调老铺黄金目标价至880港元，维持“买入”评级

大和发表研报指，根据近期与老铺黄金管理层的电话会议，管理层重申对今年实现40%毛利率的目标，尽管大和预计2025下半年毛利率将按半年下降。假设到2026年底金价在年内迄今上涨12%的基础上再线性上涨10%，且公司承诺维持40%以上的毛利率，大和估计老铺黄金需在今年将每克黄金价格售价提高35%以上，这远高于当前投资者的预期，如果金价保持强势，意味着今年预测营收存在显著的上行风险。基于较低的毛利率假设，大和将2025年每股盈利预测下调5%，但基于更高的销售额将2026年预测每股盈利上调2%；目标价从860港元上调至880港元，基于修正后的2026年预测每股盈利的20倍市盈率，维持“买入”评级。

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