五矿资源：2026年铜产目标40万吨，目标价上调至12.5港元

【花旗上调五矿资源目标价，看好其业绩前景】 1月26日，花旗发布研报。五矿资源于上周五召开2025年第四季生产更新及2026年业务展望电话会议。其Las Bambas项目去年第四季铜产量为9.73万吨，按季减5%，按年跌8%，但预计2026年第一季改善。 管理层预计，稳定营运下，2026年铜产量目标40万吨，保守下限38万吨，未来数年有望维持相近年产量。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，金银价维持高位，成本或再降每磅0.2至0.3美元。 Kinsevere项目去年第四季电解铜产量1.26万吨，按季跌15%，按年增21%。管理层预计今年电解铜产量达6.5万至7.5万吨。 花旗上调五矿资源2025至2027年盈利预测，分别上调3%、47.2%及5.6%，至8.01亿、17.21亿及15.45亿美元。还将其目标价由7.2港元大幅上调至12.5港元，维持“买入”评级。

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