大行评级｜花旗：首予建滔积层板“增持”评级，有望将成本上涨转嫁予下游

花旗发表研报指，因应近期铜价大幅上升对企业盈利造成的分化影响，首次给予建滔积层板“增持”评级，同时给予德昌电机控股“中性”评级。该行指出，2025年第四季度铜价按年飙升22%，按季上升约14%。在此背景下，两家行业龙头企业的盈利前景出现显著背离：建滔积层板作为全球最大覆铜面板制造商，市占率约16%，有望将成本上涨转嫁予下游，从而带动盈利加速增长；而德昌电机作为全球最大汽车微电机制造商，市占率超20%，议价能力相对较弱，盈利将受压。

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