家电周报：三大白电2月排产数据发布 民爆光电公告收购预案

　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下降2.4%，同期沪深300指数上升1.1%，家电板块指数跑输沪深300。重点公司方面，欧普照明（4.5%）、老板电器（ 3.5% ） 、美的集团（ 1.1% ） 领涨； 科沃斯（ -13.2% ） 、莱克电气（ -12.2%）、华翔股份（-11.6%）领跌。
　　行业动态：1）三大白电2026 年2 月排产数据发布。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2 月份家用空调排产1149 万台，较去年同期生产实绩下滑31.6%；冰箱排产600 万台，较上年同期生产实绩下降17%；洗衣机排产630 万台，较去年同期生产实绩下滑3.2%。其中，2026 年2 月家用空调内销排产455.5 万台，较去年同期内销实绩下滑38.1%；家用空调出口排产693 万台，较去年同期出口实绩下滑26.5%。2）民爆光电公告收购预案。2026 年1 月30 日，公司公告拟通过发行股份的方式向厦门麦达购买厦芝精密49%股权，并募集配套资金。同时，公司拟现金收购厦芝精密51%股权。其中，现金收购部分标的股权的转让对价预计不超过2.5 亿元。
　　数据观察：12 月清洁电器销量同比提升，剃须刀销额同比提升
　　A、清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量同比上升，销售额、均价同比下降。扫地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年12 月扫地机实现线上销量35.91 万台，同比上升29.11%；实现销额3.76 亿元，同比下降2.14%；价格方面，整体线上市场均价同比下降24.21%至1046.80 元/台。洗地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年12 月洗地机实现线上销量23.79 万台，同比上升14.23%；实现销额2.80 亿元，同比下降18.74%。
　　价格方面，整体线上市场均价同比下降28.86%至1175.30 元/台。
　　B、个护数据：电吹风线上销量均价均下降，剃须刀线上销额均价齐升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025 年12 月电吹风实现线上销量98.28 万台，同比下降26.36%；实现销额2.27 亿元，同比下降27.84%；价格方面，整体线上市场均价同比下降2.00%至230.6 元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2025 年12 月电动剃须实现线上销量92.71 万台，同比下降8.13%；实现销额2.05 亿元，同比上升1.78%；价格方面，整体线上市场均价同比上升10.79%至220.7 元/台。
　　投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电头部企业当前处于价值低，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】上游核心零部件企业在深耕家电行业的同时，积极向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华翔股份：低电价成就黑金铸造业务稳定增长，积极布局机器人等新兴产业；三花智控：传统制冷及新能车热管理业务坚实，储能温控和人形机器人业务打开新成长赛道；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业。外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
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