美银证券：升石药集团目标价至9.1港元 重申“跑输大市”评级

美银证券发布研报称，将石药集团（01093）目标价由8.5港元上调至9.1港元，但重申“跑输大市”评级，因认为集团现有产品组合面临销售压力，且研发管线短期贡献有限，大多数关键资产仍处于早期阶段。

报告指，石药集团与阿斯利康合作达成协议，开发创新长效多肽药物，协议总价值最高可达185亿美元。根据协议，石药将获得12亿美元的首付款，并有资格获得最高35亿美元的潜在研发里程碑付款，以及最高138亿美元的潜在销售里程碑付款。

该行指，石药集团于去年5月公布将有3项潜在对外授权交易，是次协议应为第二项落实的交易，而落实时间较预期延迟。由于协议中的资产处于早期阶段，该行未有将相关收入纳入预测，仅将协议首付款计入预测，并将2026年收入及净利润预测分别上调27.9%及107.2%。

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