美银证券：维持恒隆地产(00101)“买入”评级 目标价10.4港元

智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，重申对恒隆地产(00101)“买入”评级，目标价10.4港元。该行预期，2026财年核心利润将轻微下跌1%，主要由于内地零售租金增长及发展物业利润改善(2025财年录亏损)，被写字楼收入下降及资本化利息显著减少所抵销。

随着香港住宅市场回暖支持今年发展物业销售，该行认为恒隆有机会于2026年上半年取消“以股代息”计划，虽然管理层未承诺具体时间表。恒隆目前交易对应的股息率为5.5%，较资产净值折让约60%，该行认为估值吸引。基于写字楼租金下调，将2026至2027财年每股盈利预测轻微下调1%。

管理层指出，尽管2026年与2025年农历新年时间不同致对比不利，但1月份中国内地租户销售额大致持平。预计奢侈品零售将从2025财年估计下跌1%，恢复至2026财年的低至中单位数增长; 而非奢侈品类表现将更优。预测更依赖基本租金的上海港汇恒隆广场(GG66)将实现稳定的3%租金增长，而上海恒隆广场(Plaza 66)零售增长将从2025年下半年的同比1%，改善至2026财年的同比增长4%。营运成本率维持在合理范围，介乎约十几个百分点。管理层强调加强武汉非奢侈品租户表现的新举措，以及在沈阳引入新的运动休闲设施以提升客流量。杭州恒隆广场(Westlake 66)的预租率达到令人鼓舞的91%，预计于2026年第二季及第三季的开业率分别为80%及90%。

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