传媒行业周报：《飞驰人生3》等春节档阵容初定 大厂春节红包抢夺入口

　　2.2 周重点关注春节档，《飞驰人生3》、《镖人》、《惊蛰无声》等春节档阵容初定截至26 年2 月1 日，目前春节档定档电影有6 部，分别为《飞驰人生3》、《镖人：风起大漠》、《惊蛰无声》、《星河入梦》、《熊出没：年年有熊》、《熊猫计划之部落奇遇记》，我们测算26 年春节档票房有望对标24 年春节档档期80 亿的票房目标，电影相关上市公司出品方及预测档期票房如下：
　　1st.《飞驰人生3》博纳影业、大麦娱乐、幸福蓝海等（档期票房25~30 亿）
　　2nd.《镖人：风起大漠》大麦娱乐等（档期票房20 亿+)
　　3rd.《惊蛰无声》大麦娱乐等（档期票房15 亿+)
　　4th.《星河入梦》横店影视、上海电影等（档期票房~5 亿）
　　5th.《熊出没》横店影视、幸福蓝海等（档期票房~5 亿）
　　6th.《熊猫计划之部落奇遇记》猫眼娱乐、光线等（档期票房<5 亿）
　　大厂春节红包抢夺入口，AI 应用进入多空博弈行情，精选可看长线的质优标的1.26 周报我们提示阿里千问、字节春节、DeepSeek 新论文后版本迭代等的催化，同时由于AI 应用快速调整期后已基本企稳，我们认为短期（节前）仍需继续关注字节（春晚官方合作）、阿里（2.2 最新公布千问30 亿红包春节活动）、DeepSeek、腾讯（元宝10 亿红包春节活动）等催化，长期（26 年全年）紧抓AI 应用有价值的方向及游戏等稳健的配置机会。建议关注具备Agent 生态布局的科技公司及AI 应用落地加速带来的效率红利。相关标的包括：（1）字节/漫剧，昆仑万维、欢瑞世纪、荣信文化、中文在线、掌阅科技、快手（工具）等；（2）DeepSeek，每日互动等；（3）阿里系，光云科技、石基信息、美登科技等；（4）腾讯系，微盟集团等；（5）官媒、国企：人民网、南方传媒等。
　　重点游戏公司更新：完美、华通、吉比特发布年度预告、巨人DAU 创新高（1）巨人网络2.1 官方披露《超自然行动组》DAU 破千万，1 月15 日，新地图秦始皇陵抢上线，已是半年内第二次大更新；1 月23 日周年庆典，除了登录免费领皮肤、舞蹈等福利，游戏还为玩家带来漫天花海等沉浸式空间；春节期间商业化可期。（2）完美世界业绩预告符合预期，25 年全年归母净利润：7.2~7.6 亿元（含非经常性损益1.6 亿元，主要为一季度工作室出售收益及政府补助），扣非归母净利润：5.6~6.0 亿元，增长驱动：《诛仙世界》《诛仙2》《P5X》等新品增量、电竞业务增长、降本增效成效。（3）世纪华通业绩预告超市场预期，25年收入380 亿元；归母净利润55.5~69.8 亿元，同增357~475%；扣非归母净利润58.0~63.3 亿元，同增253~285%。我们估计非经常项主要系中手游减值、摩尔线程投资收益及上海IDC 项目影响（我们预期减值区间在0 至数亿元级别）等。（4）吉比特业绩预告略超市场预期，2025 年公司预计归母净利润16.9~18.6亿元，同比增长79%~97%；扣非归母净利润同比增长88%~105%。单四季度来看，预计归母净利润4.8~6.5 亿元，同比增长66%~125%。
　　风险提示：AI 技术发展不及预期，宏观经济不景气，政策不确定性，游戏上线时间及表现不及预期、相关测算不及预期等的风险。
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