建材：多品种积极提价 供需优化得到验证

　　行业近况
　　年初至今建材板块不同品类集中提价，我们判断提价基础包括：
　　①供给优化；②上游原材料价格提涨；③AI挤占产能供应（电子布）。提价情况如下：防水企业上调工程端JS-11 型防水涂料产品价格5-10%；北新建材上调石膏板产品出厂价格0.2-0.3 元/平方米。玻纤方面，国际复材电子纱价格提涨：截至2/4，7628 电子布主流报价较去年底提升0.7 元/米至5.1-5.3 元/米（含税）。
　　此外地产积极信号亦增加：根据中金地产组，近期上海推进二手房收储、二手房销售面积同比持平、12 月以来超高/高能级城市挂牌量环比回落。
　　评论
　　消费建材：行业价格有望温和修复，部分板块龙头毛利率或边际改善。近期龙头企业相继发布涨价函，如防水、石膏板、市政管道等细分领域。我们判断提价基础包括①供给优化；②上游原材料多为化工品，年初以来价格中枢上移，包括PVC、乳液等。
　　我们看好行业复价趋势下，龙头企业盈利边际修复。建议关注东方雨虹、三棵树、北新建材、中国联塑、伟星新材。
　　玻纤：AI 挤占传统电子布供应，年初以来彰显价格强弹性。由于AI 需求增速较快，部分电子布厂商将产能切换至低介电产品，织布机设备的切换以及设备订货周期长，带动普通电子布提价。截至2/4，部分企业7628 电子布主流报价较去年底提升0.7元/米至5.1-5.3 元/米（含税）。建议关注中国巨石、中材科技。
　　玻璃：行业盈利承压，静待冷修进程加速。根据卓创资讯，截至1/29，浮法玻璃含税均价为1145 元/吨，管道气/煤制气/石油焦对应的玻璃吨毛利分别为-120 元/-33 元/-58 元/吨，盈利持续承压或促进企业加速冷修。建议关注信义玻璃-H、旗滨集团。
　　水泥：淡季盈利偏弱，“反内卷”继续推进。当前全国水泥吨毛利或与3Q25 基本持平，处于历史低位，继续下降空间或有限。
　　我们看好“反内卷”政策持续推进下，水泥行业产能利用率的边际改善。建议关注海螺水泥、上峰水泥。
　　估值与建议
　　我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。
　　风险
　　需求持续向下风险，供给超预期释放，政策落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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