A股与港股走势差异及投资分析

去年10月以来，港股走入下降通道，恒生科技指数至今年2月4日较去年10月高点跌幅达20.08%，进入技术性熊市；反观A股，总体上升通道良好。二者走势背离源于生态环境差异，包括制度基因、资金属性、参与者结构和风险偏好不同。港股折价是多重风险补偿叠加的理性定价结果。盈利下滑是港股科技下跌的直接触发因素，既“杀估值”又“杀业绩”。对于港股科技投资，虽估值处历史低位、有南向资金长期配置、基本面稳健且美元降息周期持续等有利因素，但仍需警惕地缘政治、盈利预期和资金面风险，其修复需多重催化剂，投资应谨慎乐观，以时间换空间。