大行评级丨花旗：Arm仍具强劲成长动能与成长股特质，目标价下调至190美元

花旗发表报告指，软银旗下英国芯片设计商Arm去年12月底止2026财年第三季营收与盈利略胜预期。该行认为Arm仍具强劲成长动能与成长股特质，其营收和每股盈利年复合成长率分别达20%和25%以上，足以支撑其溢价估值。

报告指，市场短期关注两大疑虑，分别是存储器价格/供应波动对Arm行动端专利费的影响；推动Arm进军实体芯片领域所需的投资规模。关于存储器风险，Arm评估对2027财年专利费影响仅低个位数百分比，且可由数据中心业务抵销。

基于云端AI整体潜在市场(TAM)规模增长及CSS技术普及，该行将Arm 2026和2027财年营收预测各上调1%，预期营收将实现23%和21%的强劲增长；目标价由200美元降至190美元，评级“买入”。

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