机器人产业跟踪：特斯拉V3即将落地 有望成为明星产品 行业发展加速

　　核心观点
　　特斯拉 V3 有望在近期落地，市场期待值将上升。我们看到特斯拉持续预热第三代机器人，根据特斯拉 25Q3 和 25Q4 电话会，特斯拉将在 2026Q1 准备好 V3 的生产原型机；1月，马斯克的好友卡拉尼斯坦提到 Optimus V3 原型机，并给与 V3 很高评价；本周，据特斯拉官方微博，第二代特斯拉人形机器人即将亮相，从第一性原理出发，进行重新设计，透过观察人类行为即可学习新技能，预计年产百万台。
　　我们认为特斯拉 V3 机器人有望在近期落地，市场的期待将持续提升，为产业链公司带来投资机会。
　　V3 有望成为明星产品，进一步加速产业发展。我们认为 V3 的进步较大，有望成为“明星” 产品。在特斯拉 25Q4 电话会中，马斯克透露了 V3 拟人化程度更高，V3有望在灵巧手的设计、AI 赋能的机器人大脑思考能力等方面取得突破。我们认为特斯拉机器人经过多年迭代发展，其设计和大脑能力也在逐渐优化。此外，特斯拉对V3 的描述为适合量产的机型，我们认为反映了公司对 V3 的量产落地信心更强。
　　由于 V3 有更多的技术进步，我们预计 V3 的落地将产生较大市场反响，进而加速产业的快速发展。
　　特斯拉人形机器人产能即将按下加速键，26 年景气度确定性强。我们看到特斯拉对人形机器人量产的决心在加强、投入在增加。在特斯拉 25Q4 电话会中，马斯克透露特斯拉正在按加里奥里蒙特工厂里的 Model X 及 Model X 生产线替换为 Optimus生产线，最终实现年产百万台机器人的目标。特斯拉公司 CFO 塔吉亚则表示，2026 年特斯拉资本支出将超过 200 亿美元。我们预计特斯拉将在 26 年加速机器人量产节奏，产业链的景气度的确定性加强，将为板块带来投资机会。
　　投资建议与投资标的
　　近期我们看到特斯拉持续预热第三代机器人，我们认为产业发展有望迎来提速，行业的景气度也将随之提升。向前看，我们预计行业将进入产能扩建，而在扩产过程中，我们认为应布局制造商和管理优秀非常重要，因此制造和经营能力领先的企业更具投资机会。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智控(002550，买入)、五洲新春(603667，买入)、恒立液压(601100，未评级)、赛格科技(300953，买入)。
　　风险提示
　　厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品降价风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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