军工行业：国产军民机亮相新加坡航展 美将加速生产五种关键导弹

　　本报告导读：
　　上周军工板块上涨，国产军民机亮相新加坡航展，美将加速生产五种关键导弹。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。
　　投资要点：
　　投资主线： 1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外；2）元器件：中航光电、紫光国微、陕西华达、振华科技、智明达、国博电子、睿创微纳；3）分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子；4）材料与加工：中航高科、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航成飞；2）元器件：航天电器、鸿远电子、火炬电子；3）材料与加工：中航重机、西部超导、航宇科技。
　　上周军工板块上涨，国产军民机亮相新加坡航展。1) 上证综指上涨14.56%，创业板指数上涨3.89%，国防军工指数上涨14.56%，跑赢大盘10.74 个百分点，排名第1/29。2) 商业航天板块：天仪研究院启动上市辅导，SpaceX 拟部署100 万颗卫星3）商业航空板块：中国商飞C919 亮相新加坡航展。4）军贸板块：我国军机亮相新加坡航展，JF-17 战机订单意向激增，美批准对以色列和沙特高额军售，俄军工出口2026 年预计大幅增长。
　　美将加速生产五种关键导弹。1）据美国“海军新闻网”4 日报道，美国军工巨头雷神公司与美国国防部签订了5 项具有里程碑意义的框架协议，以大幅提高“战斧”导弹（对陆攻击型和对海攻击型）、“先进中程空空导弹”（AMRAAM）、“标准-3”Block 1B 拦截弹、“标准-3”Block 2A 拦截弹和“标准-6”导弹的生产能力并加快交付。根据最新公布的协议，雷神公司将把“战斧”导弹的年产量提高到1000 枚以上，“先进中程空空导弹”（AMRAAM）的年产量提高到至少1900枚，“标准-6”导弹的年产量提高到500 枚以上。此外，雷神公司还将提高“标准-3”Block 2A 导弹的产量，并加快“标准-3”Block 1B 导弹的生产。其中许多武器的产量将比现有产量提高2 到4 倍。美国的盟友也向美国寻求弹药以满足其防务需求。2024 年，日本订购了400 枚“战斧”导弹。2）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，和平需要保卫，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十五五期间有望加速补短板。
　　风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。
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