A股半导体长期看多，短期有分化

AI芯片和CPO领跌，它们是本轮牛市主要推动力与科技资金大本营。中际旭创、中芯国际等自高点回调约20%，寒武纪回调更多，且尚未企稳。中际旭创Q4业绩不及预期，显示CPO行业可替代性强，龙头护城河不深。中芯国际Q4财报预告虽获券商认可，但市盈率近200倍，业绩增速若不持续加速，估值有压力，且其未跟上行业龙头增速，主要因半导体设备未突破、产能未释放。不过，高折旧和高资本开支应视为利好。长期看，AI泡沫仍在成长，半导体产业链景气度和国产替代预期仍在，虽短期估值承压，但未来可期，仍长期看好，局部分化属正常，投资者可多些耐心。此外，今日化工板块大涨，保险、AI应用正常换手。