华绿生物(300970)：进一步绑定核心团队 护航鹿茸菇业务放量

　　事件：
　　公司发布2026年限制性股票激励计划草案，拟向 31名激励对象授予限制性股票470 万股，约占公司公告时公司股本总额1.2 亿股的3.83%。
　　本次激励对象包括公司高管、核心骨干人员等，考核年度为2026-2027年两个会计年度，考核业绩目标为以2025 年公司营业收入或净利润为基数2026 年营业收入或净利润增长率不低于10%，以及以2025 年公司营业收入或净利润为基数，2027 年营业收入或净利润增长率不低于20%。后续激励计划经公司股东会审议通过后可实施。
　　点评：
　　进一步绑定核心团队，护航鹿茸菇第二曲线放量。公司正处于金针菇主业大幅改善、鹿茸菇第二增长曲线加速落地的战略关键节点。行业层面，2025 年下半年金针菇行业结束近三年调整期，价格企稳回升带动行业盈利修复，受益于行业景气提升，公司业绩实现显著改善。根据业绩预告，2025 年公司预计实现归母净利润1.0-1.3 亿元，同比扭亏转盈；其中单Q4 表现尤为亮眼，预计归母净利润0.84-1.14 亿元，同比扭亏。新业务布局方面，2026 年1 月公司公告拟与确山县人民政府签署《投资协议》，计划投资3 亿元在河南驻马店确山县新建年产5 万吨鹿茸菇工厂化生产项目，正式开辟第二增长曲线。在此背景下，公司亟需稳定核心团队、充分激发组织活力，以保障主业盈利持续释放与新业务顺利落地。本次限制性股票激励计划通过进一步深度绑定核心骨干人员利益，与公司中长期发展目标形成强共振，将进一步调动团队积极性与创造力，为业绩持续增长注入长效动力，为第二增长曲线的稳步落地提供坚实保障。
　　盈利预测与估值：金针菇行业历经多年调整磨底后，已正式步入景气上行通道，2026 年开年价格延续上涨态势，持续驱动公司业绩修复与盈利提升。在此背景下，公司同步加码对外战略投资，精准切入鹿茸菇这一高景气新兴成长赛道，进一步打开中长期成长天花板，未来业绩增长可期。预计公司2025-2027 年归母净利润1.2/2.0/3.1 亿元，对应EPS 分别1.0/1.6/2.5 元，对应当前PE 估值分别23.73/14.34/9.44 倍。给与买入评级。
　　风险提示：市场价格波动、极端天气、业绩预测和估值不达预期
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