近期，金监局披露去年四季度险资资金运用余额情况。25Q4险资持有债券和股票比例小幅提升，基金和长期股权比例下滑；权益资产中，股票 + 基金比例小幅下滑，主因基金规模回落，显示险资参与权益投资正从委外转向直投。股票方面，险资连续7个季度增持，但25Q4加仓斜率放缓。政策支撑和负债端驱动下，2026年险资大概率延续增配权益资产趋势，预计带来近1.2万亿元增量资金，配置或倾向左侧性价比资产，年初有望是重要配置窗口。不过，存在模型测算误差、政策低于预期等风险。
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