农化制品：美签署行政令保障其国内供给

　　事件：美国签署行政令保障其草甘膦国内供给
　　美国总统特朗普2 月18 日签署行政令，调动《国防生产法》来保护元素磷和草甘膦除草剂的国内生产。
　　美国是草甘膦主要生产国、需求国
　　草甘膦具备经济、高效、广谱的特点，1996 年抗草甘膦转基因作物广泛推广以后使用量大幅增加，是全球使用量最大的除草剂产品（23 年数据）。2024年全球草甘膦的使用量约87 万吨，全球农药使用量为373 万吨、其中除草剂消费量201 万吨（FAO，2023 年数据）。美国草甘膦（折百，2024 年数据）使用量约在14.6 万吨，是全球仅次于巴西使用量最高的国家。
　　美国国内草甘膦供应能力有限，对我国进口依赖度仍较高从供应端看，全球草甘膦主要供应者为拜耳和中国企业：中国是全球草甘膦主要生产国（截至2025 年主要生产企业产能合计83 万吨，全球占比69%）且出口比例约80%（24 年数据）；美国境内唯一的草甘膦原药生产商为德国拜尔，拥有草甘膦原药产能约38 万吨。基于本土供应能力有限，美国每年仍需进口约5~12 万吨草甘膦（折原药），且几乎均来自中国。
　　国内草甘膦价格处于较低水平
　　当前国内草甘膦原药价格约2.3 万元/吨（含税），为历史偏低水平，行业整体处于盈亏边缘；而草甘膦已属于我国限制类产品（理论上不允许新增投资），叠加全球出口主导，供应总量约束效应较强。
　　草甘膦原药行业上市公司：兴发集团（23 万吨）、新安股份（8 万吨）、江山股份（8.75 万吨）、和邦生物（5 万吨）、扬农化工（3 万吨）、广信股份（2 万吨）。
　　风险提示：原材料价格大幅波动风险、地缘政治冲突风险、关税政策变化、报告中提及的“相关公司”仅为对相关公司及其产能的客观信息罗列，不构成任何投资建议
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