卓易信息(688258)：业绩高增长、AI CODING加加速发酵

　　2025 年业绩符合预期。公司发布2025 年业绩快报，全年公司实现营收3.38 亿元，同比增长4.42%，实现归母净利润8212 万元，同比增长150%，公司加速AI+IDE 布局，固件业务稳健增长，业绩符合预期。
　　AI Coding 商业化推进超预期，IDE 内核具备独立自主稀缺性价值。
　　根据公司官方微信公众号，截止26 年2 月21 日，EazyDevelop 产品订单突破4200 万元，其中26 年1-2 月订单金额实现环比翻倍。
　　EazyDevelop 产品订单金额的快速增长不仅反映了在AI 赋能之下IDE工具给企业级客户带来降本增效效果显著，从而拉动客户付费意愿有明显提升。作为以IDE 工具为核心的定位，卓易信息产品接入了GLM、DeepSeek、Qwen 等多个主流模型，EazyDevelop 产品提供的较为丰富的模型选择推动其用户覆盖面快速的拓展。短期来看，在各模型厂商的代码编程能力处于激烈竞争的状态下，作为第三方IDE 公司，公司享受AI 大模型快速迭代的技术红利，在生态拓展方面具有一定优势。
　　长期来看，若AI 大模型行业格局确定，公司亦可选择与头部模型厂商合作，发挥其在不同行业企业客户商业化落地的优势。
　　与Cursor 等独立第三方的AI 辅助编程工具相比，EazyDevelop 产品具有三大优势：①全流程开发经验赋能的Multi-Agent 架构优势；②信创领域先发优势构建的自主可控壁垒；③深入垂直领域，赋能不同领域专业软件开发的行业模板。
　　盈利预测与投资建议。我们预计2025-2027 年公司营收为3.4/5.7/8.3亿元，归母净利润0.8/1.9/3.0 亿元。综合考虑行业地位、竞争优势、需求前景以及IDE 稀缺性等因素，维持公司合理价值155.96 元/股的观点不变，对应2026 年100 倍PE，维持“增持”评级。
　　风险提示。市场竞争风险；新产品推进不及预期风险；国产替代不及预期风险。
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