交通运输行业周报：美以伊爆发军事冲突 油轮市场紧张程度急剧上升

　　本周关注：航运方面，中东冲突继续催化油轮运价，油轮景气高涨；基础设施方面，HALO 资产估值修复、优选个股布局红利；航空方面，关注26 年行业基本面上行趋势；快递方面，关注26 年行业竞争格局和估值修复潜力。
　　航运：美以伊爆发军事冲突，油轮市场紧张程度急剧上升。集运方面，假期后需求略有回暖，因地区局势升级，红海复航进程或被延迟。油轮方面，中东地区爆发军事冲突，预计1-2 周航道中断风险较高，远程航线运价可能继续攀升，短期弹性较大；中期来看，预计欧佩克+恢复4 月增产，在行业集中度提升背景下，油轮市场供不应求局面延续。干散货方面，春节假期后景气度回暖，仍然看好26 年上半年景气改善趋势。26 年建议重点关注油轮、散货股，中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运。
　　基础设施：HALO 资产估值修复、优选个股布局红利。周度数据方面，2026年第7 周（2.9-2.15）公路货车通行量为3373.7 万辆，环比下降40%，同比下滑18.4%；国家铁路运输货物7357.4 万吨，环比下降5.4%，同比下降1.6%；港口完成货物吞吐量23976.6 万吨，环比下降5.4%，同比增长9.2%，完成集装箱吞吐量647.5 万标箱，环比下降4.7%，同比下降16.8%，周度数据同比出现下降主因去年春节错期。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘冲突加剧，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。推荐标的：
　　皖通高速、唐山港、青岛港、招商港口。
　　航空：春运需求持续增长、收益水平回升，但短期须警惕中东形势持续恶化对油价、区域航线及情绪的不利影响。1）量价表现，本周（2026/2/20-2026/2/26 对比2025/1/31/-2025/2/6，2026 年正月初四-正月初十对比2025 年正月初三-正月初九）从农历同比看，本周民航旅客量同比+9.3%，其中国内旅客量同比+9.3%、国内裸票价同比+9.2%、客座率同比+3.9pct，国际及地区旅客同比+8.9%。春运前25 日，民航累计客流同比+6.9%，国内客流+7.1%，裸票价+4.5%，含油票价+4.5%，客座率+2.0pts，国际及地区客流+5.5%。2）伴随中东局势恶化，近期油价上涨较快，28 日中东多国已经宣布关闭领空，短期须警惕中东形式持续恶化对油价、区域相关航线及情绪的不利影响；反之，若未来中东局势缓和，压制航空及推升油价的不利情绪也有望得到缓和。
　　快递：估值低位、需求增速企稳回升，关注复工后产粮区价格对股价修复催化作用。 1）周数据方面，前2 月业务量增速回升：2.16-2.22 日揽收量8.1亿件，环比下降64.7%，春节同比（25 年1.27-2.2）增长39.7%；投递量6.3亿件，环比下降81.1%，春节同比下降11.5%。26 年前8 周累计揽收量公历同比增长5.4%、投递量同比增长6.8%，前2 月需求增速有望企稳回升。2）当前板块估值总体处于低位，需求增速回升，若全面复工后，监管对行业价格支撑加强，有望催化电商快递股价进一步上行，建议关注监管政策及产粮区价格情况。3）顺丰控股有望受益于26 年经营优化、业务结构调整，预计经营利润将实现较快增长。推荐标的：申通快递、圆通速递、韵达股份、中通快递-W、顺丰控股。
　　物流：本周TAC 上海出境空运价格指数周环比-6.8%，同比+7.4%。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
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