高盛：升颐海国际评级至“买入” 调高目标价至18.7港元

高盛发布研报称，颐海国际（01579） 目前风险回报吸引，其第三方业务预计在2025年下半年见底，并受惠于2C业务加价及渠道改革成功、2B业务提升，以及关联方销售复苏，2026年预测有望加速增长。该行预期海外业务在2027年预测将变得更具盈利能力，凭借其在东南亚市场吸引的产品供应及泰国工厂产能提升，提供长期上行潜力。高盛将颐海国际评级由“中性”上调至“买入”，目标价由15.4港元上调至18.7港元。

该行上调颐海国际2025至2027年预测盈利6%至10%，主要由于加价及渠道改革带来销售及分销开支节省，以及经营杠杆及利用率效率提升，使毛利率高于预期。该行指出，其销售预测大致与机构市场共识一致，而盈利预测则高出6%至9%，反映对加价、盈利能力改善及渠道改革开支节省所带来的毛利率前景更为乐观。根据更新后的盈利预测，颐海现价相当于13.9倍及12.7倍2026及2027年预测市盈率，股息率分别为6.8%及7.5%，认为具吸引力。

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