银行视角看2026政府工作报告：财政温和扩张 政策性金融工具加码

　　核心观点
　　事件：2026年3月5日，十四届全国人大四次会议于北京召开，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报售（以下简称“报售”）。
　　GDP目标增速4.5-5%，彰显稳增长决心。26年GDP增速目标定在4.5-5%左右，较25年略有下调，考虑到当前调结构、防风险、稳增长之间的平衡，我们理解该区间仍表达了中央稳增长的决心。伴随经济增速目标的小幅下修，预计银行业资产扩张增速或也较去年有所放缓。
　　4%财政赤字审+4.4万亿专项债+1.6万亿特别国债，财政政策力度符合预期，节上或仍前量，结构有进一步量塑。财政政策“要持续用力优化支出结构”，广义财政（赤字+特别国债+地方专项债）合计较去年年初预算增加300亿元，广义赤字率较去年有所下降：1）狭义赤字率维持4%，赤字规模同比增加2300亿元。2）地方专项债拟安排4.4万亿元，支持“两重”“两新”的超长期特别国债1.3万亿元，均同比持平。3）支持大行注资的特别国债3000亿元，同比减少2000亿元，测算静态提升两家银行核心一级资本充足率0.6pct，有望动大行资产扩张，同时不排除注资后大行在风险化解方面更加积极有为。4）发行新型政策性金融工具8000亿元，较25年规模上升，并且部署时间前置，预计一定程度上缓解当前实物工作量形成所面临的压力；叠加25Q4落地的政策性金融工具，预计能有效摄动相关领域配套贷款增长。节奏上，26年财政节奏或仍保持前置，助力配套资金需求落地。
　　货币政策延续适度宽松基调，降准降息或待择时推进。报告提到“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，考虑到年初结构性工具降息先行，短期宽货币预期有所下修，但今年降准降息仍将择时推进，幅度或相对有限。2026年仍是负债成本改菩的量要窗口期，同时资产端受量定价影响较为有限，当前新发放贷款利率释放一定积极信号，同比降幅明显收窄，且按揭贷款收益率已连续3个季度持平，我们对26年资产端收益审乃至息差走势的边际走势有一定积极的期待。
　　量点领域风险化解工作持续推进，带动银行资产负债表持续修复。1）房地产：报告强调“控增量、去库存、优供给”，房地产政策由风险处置转向存量管理，同时“保交房”白名单制度的进一步发挥，有助于防范个案风险扩大。2）地方化债：
　　预计地方平台经营性债务风险的化解是今年重点，并明确“加大金融、财政支持力度，优化债务置组和置换办法”，对银行而言，或意味着后续资产扩张预期平稳。
　　3）中小金融机构：提及“有序推进高风险机构处置”，预计中小行兼并量组或将加速推进。
　　投资建议与投资标的
　　2026年银行板块有望回归基本面叙事：“十五五”开局之年，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中量定价周期，支撑净息差有望企稳；结构性风险悬露仍期待有政策托底。2026年，保险行业将系统性执行19，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，我们看好2026年银行板块绝对收益。现阶股关注两条投资主线：
　　1、基本面确定的优质中小行，建议关注：南京银行（601009，买入）、宁波银行（002142，买入）、油农商行（601077，买入）；2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，建议关注：交通银行（601328，未评级）、工商银行（601398，未评级）。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧；假设条件变化影响测算结果
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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