2026年快递行业春季策略：件量延续高增态势 价格进入企稳通道

　　投资要点（行业评级：增持）
　　小件化趋势延续，预计业务量维持韧性增长
　　2025年12月，快递业务量累计完成1989.5亿件，同比增长13.6%（可比口径），增速实现逆势增长，小件化趋势延续，叠加中西部地区、农村等下沉市场消费潜力释放，预计26年行业业务量有望实现韧性增长。具体而言，26年H1快递行业业务量稳健增长单票收入或有所下滑，而下半年旺季来临后，有望延续2025年同期单价企稳、件量增速边际放缓的运行态势。
　　反内卷政策持续落地，监管托底价格形成支撑
　　2025年1-12月，快递行业单票收入为7.51元，同比下滑6.3%，相较于24年末同比降幅12.3%有所收窄，反映出反内卷监管下的行业价格竞争趋缓。考虑到此轮“反内卷”呈现出覆盖更广泛、时间更早、涨幅更大的特点，2026年快递单价有望企稳修复。
　　规模效应减弱，无人车、新能源车打开降本空间小件化趋势下规模效应减弱，单票核心成本下行趋缓。随着运输成本和中转成本降本空间收窄，无人车技术、新能物流车将打开末端派送成本与能源成本降本空间。此外，社保新规短期将导数单票成本上升，长期有望推动行业向价值竞争转型。
　　投资建议
　　我们认为，快递反内卷已扩散至全国，明显提升了企业的单票收入，并将明显修复电商快递企业2026年的盈利，盈利弹性取决于提价持续性。建议重视电商快递业绩确定性改善机遇。维持顺丰控股增持，相关标的圆通快递、中通速递、极免速递、韵达股份。
　　风险提示
　　宏观经济波动、恶性价格竞争、政策风险、油价波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com