环保周报：“十五五”时期 零碳园区建设有望加速落地开花

　　本期内容提要:
　　行情回顾：截至3 月13 日收盘，本周环保板块上涨0.8%，表现优于大盘；上证综指下跌0.70%到4095.45；涨跌幅前三的行业分别是煤炭（5.0%）、电力设备（4.6%）、建筑装饰（4.1%），涨跌幅后三的行业分别是国防军工（-6.6%）、石油石化（-4.3%）、综合（-4.3%）。
　　细分子板块情况：水务板块上涨0.81%；水治理板块下跌0.25%；大气治理板块下跌4.97%；环卫板块上涨1.48%；垃圾焚烧板块上涨3.21%；资源化板块上涨1.16%；固废其他板块上涨0.34%；监测/检测/仪表板块下跌2.57%；环境修复板块下跌4.21%；环保设备板块下跌1.10%。
　　行业动态：（1）十四届全国人大四次会议3 月12 日表决通过了《中华人民共和国生态环境法典》，国家主席习近平签署第70 号主席令予以公布，新华社12 日受权全文播发这部法律。生态环境法典共5编、1242 条，各编依次为总则、污染防治、生态保护、绿色低碳发展、法律责任和附则，自2026 年8 月15 日起施行；环境保护法等10 部法律同时废止。编纂生态环境法典是以习近平同志为核心的党中央部署的重大政治任务和立法任务。党的二十届三中全会明确提出“编纂生态环境法典”。这部法律通过对现行生态环境法律制度规范进行系统整合、编订纂修、集成升华，形成了一部以习近平新时代中国特色社会主义思想特别是习近平生态文明思想为引领，具有中国特色、体现时代特点、反映人民意愿、系统规范协调的法典。（2）为深入贯彻落实习近平总书记“节水优先、空间均衡、系统治理、两手发力”治水思路和关于治水重要论述精神，建立健全合同节水管理体系，规范合同节水管理项目实施，充分发挥有效市场和有为政府的作用，推动合同节水管理健康有序发展，近日，水利部、市场监管总局联合印发《合同节水管理项目服务合同（示范文本）》，并纳入国家市场监管总局合同示范文本库，供用水单位和节水服务机构参照使用。
　　本周专题：2026 年政府工作报告中提到：“大力发展绿色低碳经济。
　　完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。”零碳园区核心是构建“源头减碳-过程控碳-末端固碳/抵消”全链条体系，通过绿电替代、能效提升、碳捕集利用与封存（CCUS）、碳汇抵消等技术协同，达成碳排放与碳消除的动态平衡。能源供给端注重源头清洁化，优先通过绿电直连、增量配电网接入保障可再生能源供给，配套分布式光伏、分散式风电等就地发电设施，结合储能与智能微电网技术，破解风光能源波动性难题，提升新能源就地消纳能力。产业端实现深度脱碳，即针对高耗能产业探索绿氢替代、工业余热利用等深度脱碳路径。2026 年3 月，国家发改委表示“十五五”我国将建成100 个左右国家级零碳园区。我们认为零碳园区有望在“十五五”时期内加速推进落地。
　　投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背　　景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。
　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
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