大行评级丨瑞银：九龙仓集团上财年基本盈利符合预期，评级“沽售”

瑞银发表研报指，九龙仓集团2025财年基本盈利录41亿港元，按年增47%，大致符合瑞银预期。盈利增长主要由于与内地开发物业相关的减值拨备减少至8亿港元(2024财年：20亿港元)。截至2025年底，九仓在从其股权投资组合中获利了结97亿港元后，转为持有20亿港元的净现金，而2024财年则为净负债70亿港元。出售事项后，股权投资组合价值按年持平于432亿港元。公司宣布维持第二次中期股息每股0.2港元不变，使全年股息达每股0.4港元，意味着派息比率为30%(2024财年：44%)。管理层对香港豪宅市场表示乐观，并预期近期调高豪宅印花税带来的负面影响有限。瑞银予九龙仓集团“沽售”评级，目标价为16.3港元。

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