大行评级丨瑞银：微降裕元集团目标价至20港元，下调2026至28年盈利预测

瑞银发表研报，估算裕元集团去年第四季纯利按年升68%至1.02亿美元，超该行预期8%，主要因税务纠纷诉讼胜诉后获得所得税拨回。期内毛利率、经营利润率均逊该行预期，主因产能不均、与美国客户分担关税、OEM业务员工增加及零售分支宝胜经营去杠杆。管理层今年前景展望保守，目标是2026年销售实现轻微增长。瑞银基于分类加总估值法(SOTP)将其目标价从20.3港元微降至20港元，下调2026至2028年盈利预测5%至6%，评级“买入”。

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