环保及公用事业行业专题：紧抓能源安全、算电协同、HALO交易三重共振下的电力公用投资机遇*汪磊卢璇徐奕琳

　　非常明确的一点——在AI 技术革命与能源转型双重驱动下，电力行业正经历从“传统公用事业”向“数字能源基础设施”的质变。算电协同、HALO 资产重估与能源安全三重逻辑共振，为电力板块带来长期配置机遇。中证全指电力公用事业指数近3 年收益率达26.93%，相对于沪深300 的超额收益为9.24%，充分验证了电力板块的投资价值。
　　客观而言，今年以来我们能够感受到以人工智能为代表的技术革命正在深刻改变电力行业的定位。从短期来看，算力爆发重塑电力需求结构——据中国信息通信研究院预测，到2030 年中国数据中心耗电量将达到4000 亿千瓦时，占全社会用电量比重将从当前的不足2%提升至6%。高弹性、高可靠性的算力供电需求，倒逼电力系统智能化升级，电力行业从“基础保障”向“数字基建赋能者”跃迁。
　　从中期来看，电力资产正迎来HALO 重估机遇。电网、特高压输电网络、大型储能设施等重资产具备高壁垒、长寿命且难以被技术颠覆的特征。高盛、摩根士丹利已将电网、储能等纳入HALO 资产篮子，认为其是对冲AI 风险的关键标的。在AI 时代，轻资产模式受技术颠覆风险加剧，而电力等实体资产的战略价值被系统性重估。
　　从能源安全维度看，俄乌冲突及近期美伊紧张局势暴露传统能源供应链脆弱性，电力作为“韧性能源”的战略地位显著提升。中国路径清晰：短期以“煤电灵活性改造+储能”保供，长期以“风光大基地+特高压”实现自主替代。国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资达4 万亿元，较“十四五”增长40%，特高压、智能电网、储能等迎来发展机遇。
　　对于电力板块的投资，我们建议投资者把握三条核心主线：1）算电融合受益者——绿电直供运营商、IDC 配套电网设备；2）HALO属性突出企业——特高压输电、大型储能投资运营商；3）安全低碳双轮驱动标的——具备灵活性调节的火电集团与电力市场化交易平台。
　　由于电力板块研究涉及能源政策、电网技术、电力市场等多领域交叉，使得个人投资者难以全面把握其中的投资机会。个人投资者参与电力板块的投资可以借助资本市场以及专业机构投资者的力量。在此，我们建议投资者关注作为A 股电力公用事业领域代表性指数产品： 景顺长城中证全指电力公用事业ETF（159158.SZ）。
　　景顺长城中证全指电力公用事业ETF（159158.SZ）投资价值分析
　　景顺长城中证全指电力公用事业ETF（159158.SZ）紧密跟踪中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI），于2026 年1 月16 日正式成立，为投资者提供一键布局高股息、稳健防御型电力行业龙头的投资工具。基金经理为龚丽丽女士，2022 年加入景顺长城基金，现任ETF 与创新投资部副总经理，在被动指数产品研究与ETF 管理方面具有丰富经验。截至2026 年3 月13 日，基金规模达9.98 亿元。
　　中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）从沪深市场中选取业务涉及电力、热力、燃气等公用事业领域的上市公司证券作为指数样本，以反映该行业上市公司的整体表现。指数中长期收益特征显著，权重股集中度高，聚焦中大市值，聚焦发电主业，覆盖火力发电、清洁能源发电及电网调度全领域。新能源发电（风电、光伏）占比逐年提升，体现了能源转型的趋势。
　　景顺长城中证全指电力公用事业ETF 值得重点关注的原因有以下几点：从投资逻辑看，围绕电力板块投资符合算电协同、HALO 资产重估与能源安全的大趋势。从指数特征看，中证全指电力公用事业指数“高股息+稳健防御”属性突出，过去12 个月股息率达2.66%，显著高于中证500（1.50%）、中证1000（1.22%）及中证2000（0.84%）等宽基指数。从盈利能力看，指数ROE 从2021 年的2.69%持续攀升至2024 年的9.17%，2025 年第三季度维持8.04%的较高水平，呈现明显的逐年改善趋势。从估值水平看，当前PE（TTM）为19.67 倍，处于历史估值中枢附近，长期配置价值显现。
　　基金管理人—景顺长城基金
　　景顺长城基金管理有限公司成立于2003 年6 月，是经中国证监会批准设立的国内首家中美合资基金管理公司，由景顺集团下属景顺资产管理有限公司与长城证券股份有限公司等联合发起设立，总部设在深圳，在北京、上海、广州设有分公司。公司拥有完善的投研管理体系和丰富的ETF 产品线，具备覆盖宽基、行业主题、跨境等多个领域的管理能力。
　　风险提示
　　本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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