大行评级丨花旗：中国东方教育业绩确认复苏，维持“买入”评级

花旗发表研报指，中国东方教育2025财年业绩确认复苏，经调整纯利按年增长50.9%至7.92亿元，处于盈利预告范围的上限水平，并较该行预测的8.22亿元低3.6%，但此差距完全来自非经营项目，与利润率无关。期内收入为46.16亿元，增长12.1%，胜于该行预测的10%及管理层指引。毛利率上升3.9个百分点至55.3%，显示核心盈利能力正在好转。实际派息比率约76%。

集团平均售价的提升由三个层面的组合变动带动，业务分部优化方面，信息技术业务正在缩减招生人数，同时提升每名学生的价值，剔除低收费课程；新业务扩张方面，美容业务属最高利润率分部，毛利率达63%，在低基数下招生人数增长58%；课程期限延长方面，一至两年课程的新招生人数增长66%至23,691人。该行维持中国东方教育“买入”评级，目标价7.8港元。

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