大行评级丨大和：李宁去年业绩大幅好过预期，评级“买入”

大和发表报告指，李宁2025年度业绩大幅好过市场及该行预估。其中下半年营收为148亿元，按年增3.3%，较该行及市场预测分别高出3.8%至4.2%；毛利率为47.9%，符合该行预估，但高于市场预期0.3个百分点。该行认为，业绩超预期主要来自该公司的特许经营/批发业务，且很可能是由于2025年第四季强劲的业绩反弹所致。该行对其评级为“买入”。

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