基础化工行业周报：中东冲突导致能源设施受损 国际油价、化工品价格持续走高

　　行业周观点
　　本周（2026/03/16-2026/03/20）化工板块整体涨跌幅表现排名第30 位，涨跌幅为-10.53% ，走势处于市场整体下游。上证综指涨跌幅为-3.38%，创业板指涨跌幅为1.26%，申万化工板块跑输上证综指7.15 个百分点，跑输创业板指11.80 个百分点。
　　本周中东地缘冲突持续升级，带动国际油价大幅冲高，引发市场对全球输入性通胀的担忧显著升温；叠加美联储3 月议息会议释放超预期鹰派信号，进一步压制全球风险资产的风险偏好，两大负面因素共振推动市场整体进入调整阶段。中长期看，地缘冲突将不断推升油价，提高化工中下游成本，同时部分高成本、供应链单一的产品环节经营压力持续增加，将加速化工落后产能出清。国内化工领军企业具有产业链一体化、原料多样化等优势，有望在本轮油价冲击下保持竞争力，提升市场份额。
　　下周持续关注基本面触底修复，景气度上行品类，建议关注原油、炼化、农化、煤化工、染料、磷化工行业涨价带来业绩弹性标的。
　　2026 年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA 及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业:
　　（1）有机硅行业盈利步入修复通道，新兴应用领域成为核心增长引擎。2019—2024 年，国内有机硅DMC 产能高速扩张，引发行业阶段性产能过剩，市场价格持续下行。2025 年，行业无新增产能落地，叠加海外产能持续出清，供给端增速正式见顶。需求侧，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长态势，叠加出口量同比提升，行业供需格局显著改善。在此背景下，行业头部企业牵头召开行业发展研讨会，就有机硅产品达成动态定价机制与减产协议，推动行业盈利进入修复周期。相关公司：合盛硅业、兴发集团相关公司。
　　（2）行业拐点渐行渐近，PTA/涤纶长丝产业链反内卷进程持续深化。
　　行业产能扩张周期已步入尾声，后续新增产能将主要集中于头部企业，扩产节奏更趋有序。2025 年，工信部牵头组织PTA 行业企业召开运行情况研讨会，旨在防范化解内卷式竞争，推动产业平稳健康运行；涤纶长丝领域经过两年的协同实践，已建立起灵活高效、市场化的行业自律机制。需求端，内需延续增长态势，外需则随中美关税风险缓和、印度BIS 认证取消而持续改善，PTA/涤纶长丝产业链有望迎来新一轮　　景气周期。相关公司：桐昆股份、新风鸣等相关公司。
　　（3）配额政策落地，制冷剂进入高景气周期。24 年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。
　　同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。伴随制冷剂市场供需缺口持续扩大，制冷剂核心品类价格2025 年大幅上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。相关公司：巨化股份、永和股份等相关公司。
　　（4）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。相关公司：凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
　　（5）政策驱动与技术突破，OLED 全尺寸渗透提速。OLED 材料具有自发光、高色域、高对比、响应快、低功耗、柔性可弯折等特点，在手机和可穿戴设备等小尺寸领域保持快速增长。随着OLED 技术工艺的持续优化，包括生产成本下降和良品率提升，在中尺寸的平板/笔记本电脑以及大尺寸电视市场的渗透速度也显著提升。折叠屏手机出货量持续提升。伴随苹果入局OLEDPC 市场，OLED 应用在移动电脑端渗透或加快。政策端国家出台多项扶持措施重点培育新型显示产业，在OLED 领域通过政策引导加快关键材料和设备的国产化进程。相关公司：莱特光电等相关公司。
　　（6）AI 基建方兴未艾，高频高速树脂国产突围。AI 算力需求不断提升，由于服务器信号频率越高，PCB 传输损耗越大，服务器PCB 的电子树脂需要从低损耗材料升级为超低损耗材料。根据TrendForce 预计，2026 年AI 服务器出货量占整体服务器出货量将由2023 年9%增长至15%，年复合成长率为29%。AI 服务器的快速发展将带动超低损耗电子树脂的需求增量。除人工智能外，低轨卫星通信等新兴应用场景涌现也将提振高端电子树脂需求。相关公司：圣泉集团、东材科技等行业领先企业。
　　（7）电子化学品为电子信息产业关键性基础化工材料，充分受益于晶圆产能扩张。光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键　　材料的性能直接影响集成电路的质量与可靠性。随着全球半导体产业的快速发展，特别是中国集成电路市场的持续增长，电子化学品的需求也日益增加。据统计，我国集成电路用电子化学品行业市场主要被东京应化、JSR、陶氏化学、信越化学、富士胶片、杜邦、住友化学、默克等企业垄断，中国电子化学品严重依赖进口。需求端随着集成电路的集成度越来越高，特征尺寸越来越小，重复步骤越来越多，晶圆制造过程中使用的电子化学品用量成倍增长，市场空间将充分受益于晶圆产能扩张。推荐关注电子化学品产业，相关公司：中巨芯等企业。
　　化工价格周度跟踪
　　涨幅前五：丁二烯（东南亚CFR）（42.36%）、乙烯（东南亚CFR）（39.18%）、炭黑（华东，N330）（29.66%）、石脑油（新加坡）（21.53%）、甲乙酮（丁酮，华东）（14.13%）。
　　跌幅前五：液氯（华东）（-13.78%）、丙烯酸（精酸华东）（-12.73%）、聚苯乙烯PS（通用，国内）（-8.10%）、氟化铝（国内均价）（-8.02%）、PTA（华东）（-5.55%）。
　　周价差涨幅前五：甲醇（85.57%）、热法磷酸（78.32%）、季戊四醇（37.21%）、电石法PVC（34.64%）、己二酸（33.67%)。
　　周价差跌幅前五：PTA（-164.81%）、磷肥DAP（-65.60%）、涤纶短纤（-55.05%）、磷肥MAP（-53.84%）、黄磷（-37.93%)。
　　化工供给侧跟踪
　　据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有172 家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修5 家，重启2 家。
　　风险提示
　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。
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