法兰泰克(603966)：业绩快速增长 合同负债高增

　　事件描述
　　公司发布2025 年业绩快报，预计2025 年实现营业总收入24.19亿元，同增13.59%；实现归母净利润2.29 亿元，同增37.35%；实现扣非归母净利润1.97 亿元，同增24.67%。
　　事件点评
　　利润总额同比高增44%，所得税增加致归母净利润增速略逊。
　　2025 年，公司利润总额同比增长44.15%，归母净利润同比增长37.35%，前后者的差异主要源于公司2025Q3 所得税率明显高于正常水平，或因单体大项目确收/确认所得税节奏偏差影响。
　　经营业绩持续稳健增长，主因物料搬运解决方案业务景气度全面提升。近年来，多重行业红利共振，驱动公司经营业绩稳步攀升：其一，部分下游行业景气度持续上行，船舶制造、电力电网、能源矿产等关键领域需求旺盛；其二，下游头部企业新质生产力布局提速，智能起重机等高端装备需求迎来较快增长；其三，下游行业集中度稳步提升，市场份额向头部企业集中，匹配公司聚焦各细分市场头部企业的战略定位；其四，全球基建与工业投资景气度向好，海外细分市场需求持续释放，助力公司出海业务实现高速增长；其五，水利水电等重大工程加速落地，持续释放物料搬运设备的新增需求。
　　合同负债同比高增62%，有望保障未来业绩持续释放。公司订单持续向好，截至2025 年年底，公司合同负债金额达到8.81 亿元，同比增长62%，公司正处于稳健经营，业绩持续提升的良好发展阶段，未来业绩保障强。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027 年营业总收入分别为24.19、28.27、32.81亿元，同比增速分别为13.59%、16.87%、16.10%；归母净利润分别为2.29、3.16、3.9 亿元，同比增速分别为37.35%、37.87%、23.36%。
　　公司2025-2027 年业绩对应PE 估值分别为20.39、14.79、11.99，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　国内行业下行超出预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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