通信行业周报：重视词元和超节点投资机会

　　Token 调用量千倍增长，官方定调“词元”价值基准
　　2026 年中国发展高层论坛上国家数据局局长刘烈宏明确 Token 中文译名为“词元”，将其定义为智能时代价值锚点与供需结算单位，为 AI 商业化提供量化支撑，官方数据显示我国词元日均调用量两年内从 1000 亿增长至 140万亿、涨幅超千倍，部分模型企业更实现 20 天收入超 2025 年全年，词元可计量、可定价、可交易的特征推动新型价值体系加速形成，“数据供给 — 价值释放” 良性循环初现。我们认为，此次官方定调叠加调用量爆发标志 AI产业迈入商业化规模化兑现拐点，词元结算模式解决行业量化痛点，下游需求爆发、变现效率显著提升，算力、大模型、数据运营及行业应用等产业链环节迎来价值重构，行业步入量价齐升的高景气通道。
　　华为中国合作伙伴大会：超节点架构锚定算力新方向
　　华为中国合作伙伴大会在深圳圆满举办，清华大学教授郑纬民指出具备统一内存编址能力的超节点是 AI 基础设施核心方向，384 超节点实现算力线性扩展并推动我国 AI 算力迈向架构引领，华为发布大中小全系列算力布局，搭载 950PR 处理器的 Atlas 350 加速卡正式上市。本次大会明确超节点为Agentic AI 时代算力基础设施核心方向，华为凭借关键技术实现算力架构从跟随到引领的突破，新品全面覆盖多算力场景，解决 Agent 时代爆发式算力需求痛点，构建完整 AI 产业价值链，多行业标杆案例验证商业化可行性，标志国产 AI 算力进入技术成熟、生态完善、商用加速新阶段，产业链各环节均迎来价值重估与成长机遇。
　　全球AI 产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线
　　推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、亨通光电、中天科技、天孚通信、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、润泽科技、紫光股份、广和通、宝信软件等；受益标的：罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特、长飞光纤、远东股份、俊知集团、伟仕佳杰、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、申菱环境、高澜股份、银轮股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、航锦科技、首都在线、映翰通、中贝通信、会畅通讯、美格智能、网宿科技、锐捷网络等。
　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。
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