资本用脚投票：博泰车联基石投资者延长禁售期，释放哪些信号？

3月30日，博泰车联发布《基石投资者自愿延长禁售期》自愿性公告，上市基石投资者地平线、Huangshan SP分别出具承诺函，将其所持股份的禁售期由原定的6个月大幅延长至18个月。经测算，本次延长锁定的基石投资者所持份额占基石投资总额的92%。博泰车联基石投资者选择在此节点锁仓，其信号意义尤为突出。

手持210亿元的新生命周期订单 AI应用领域收入落地

根据基石投资协议，地平线、Huangshan SP合计两家投资者合计认购了4,166,020股公司H股，占已发行股份总数约2.79%。

基石投资者延长禁售期的底气，或源于博泰车联基本面的持续兑现。据了解，预计博泰车联自2025年第四季度以来斩获近210亿元的新生命周期订单，客户包括保时捷、某韩系全球前3大的OEM与中国领先某头部新势力造车OEM。

与此同时，公司在AI应用领域不断拓展，进步神速。一方面，正积极与主机厂拓展大模型上车应用的实质性突破;另一方面，依托端侧模型能力赋能百业，率先在保险行业落地应用，已实现AI相关收入。 2026年1月，公司与平安产险的战略合作已进入收入贡献阶段。双方基于驾驶行为数据优化保险定价与服务，共同打造“AI+车联网+保险”的新商业模式。

招银国际指出，博泰车联在车载AI应用的商业化路径上，正从过去相对小规模的探索性业务，迈向系统性的规模化增长阶段，相关收入有望实现数倍乃至数十倍的跨越式提升。

专业资本长期陪跑 战略协同价值凸显

基于对 AI 应用业务和智能座舱主业的双重看好，近期招银国际给予博泰车联目标价 200 港元，按当前总股本 1.5 亿股计算，目标市值约 300 亿港元。报告认为，当前股价存在约 100% 的上行空间。此次地平线作为持股比例最高的基石投资者选择“加码”锁定，意义远超财务投资层面。

地平线作为智驾领域龙头，博泰车联作为座舱领域尤其是高端座舱的龙头企业，双方此番深度绑定，为后续在产业链层面展开更为紧密的战略合作埋下伏笔，市场对二者在驾舱一体融合方向的协同布局形成积极预期。早在2020年，博泰车联与地平线已建立战略合作，成立联合实验室，打造国产化平台级产品并快速实现落地。

另一方面，Huangshan SP作为专业投资机构，选择长期陪跑，充分证明了专业资本对博泰车联商业逻辑和战略规划的高度认同，认为公司当前市值尚未完全反映其长期的成长潜力。

根据公告内容，两大基石投资人均是“基于对本公司未来前景及长期价值的坚定信心，为支持本公司长期业务发展与整体稳定性”决定大幅延长至18个月。基石投资者的长期锁定无疑为博泰车联的发展进展提供了最稳定的资本环境。

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