商汤交出史上最强业绩！生成式AI占比超7成，总收入超50亿创新高

　　导语

　　2025年，商汤交出了一份让市场惊喜的成绩单。

　　对此，集团董事长兼首席执行官徐立总结道，商汤的一系列技术突破和智能体AI的深度结合将打开新的应用可能性，赋能全新垂直场景。在保持底层技术创新的同时，商汤亦实现收入与EBITDA的双增长，在行业中展现出卓越的增长韧性与经营效率，稳步走向高质量发展。

　　3月24日，商汤科技（0020.HK）对外披露2025年业绩公告，交出了一份彰显转型成效与增长潜力，且远超市场预期的成绩单。

　　财报显示，2025年，商汤总收入超50亿元创历史新高，较去年同期增长33%，为近三年最快。其中生成式AI贡献超七成收入，是集团增长的核心引擎；净亏损大幅收窄58.6%，经调整净亏损实现连续四个半年度同比加速减亏，下半年息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.8亿元，上市后首次转正。

　　这份超预期的业绩不仅获得资本市场认可，更得到国际顶级投行的强力背书。在近期发布的研报中，高盛同样对商汤发展表现出信心。据高盛预测，到2030年，商汤生成式AI收入贡献有望提升至91%，彰显出该板块业务对商汤科技未来业绩增长的强大驱动力。基于商汤科技在生成式AI领域的技术优势、产品创新以及广阔的市场前景，该机构维持对商汤科技“买入”评级。

　　亮眼财报的背后，是商汤穿越 AI 行业周期的战略定力，更是技术落地与商业变现深度融合的必然结果。

　　“技术咖”的商业方法论

　　近年来，人工智能行业迎来爆发式增长，成为科技领域最具想象力的增长点。从通用大模型到垂直应用，从云端训练到终端部署，资本、人才持续涌入。

　　作为AI行业头部标杆，商汤科技通过战略转型与业务深耕，正实现从“技术领先”到“商业兑现”的跨越。难得的是，在坚持技术创新的同时，商汤同步实现业绩高质量增长，财务与业务层面均呈现出强劲的发展态势。

　　经营数据的全面向好最为直观。分板块来看，财报显示，2025年，商汤生成式AI收入迅速增至36亿元，同比大增 51%，堪称爆发式增长；视觉AI收入近11亿元，且实现CV2.0率先盈利，首次实现净利润、连续两年正现金流；X创新业务收入超3亿元。三大业务板块协同发力，构成了商汤营收增长与盈利改善的核心支撑。

　　值得注意的是，报告期内，商汤造血能力实现质的飞跃，资金效率持续提升，现金流稳健，贸易应收回款达48.7亿元，创历史新高。尤其是在2025下半年，商汤经营性现金流自上市以来首次实现正向净流入。这也标志着商汤彻底摆脱 AI 企业 “烧钱” 标签，自我造血能力位居行业第一梯队。

　　有市场人士指出，商汤之所以能实现各业务板块的营收突破与盈利提升，核心在于将技术优势精准转化为商业化竞争力。

　　以大装置为基座，商汤构建了算力与研发的协同护城河。商汤的大装置，不仅是算力底座，更是与模型研发深度联调的创新引擎。其与日日新SenseNova大模型的软硬一体协同，大幅提升了研发迭代效率。

　　例如，通过LightX2V世界模型推理系统的步数蒸馏与极致量化技术，商汤在国产芯片上实现了对海外顶尖芯片性能的反超，显著降低了推理成本。这种算力效率优势，一方面保障了模型研发能以更低成本、更快速度“摸高”，另一方面也为上层应用提供了高性价比的运行环境，直接支撑了生成式AI业务的规模化落地。

　　数据显示，2025年，商汤大装置全年支撑模型研发任务近百万项，成为技术持续突破的稳定引擎。弗若斯特沙利文联合头豹研究院发布的报告中显示，商汤大装置稳居中国全栈AI云服务市场前四，原生AI云厂商首位，持续引领原生AI云厂商阵营。

　　除了大装置，商汤持续投入前沿技术研发，全面确立了多模态大模型领域的领军地位。商汤在2025年通过发布V6、V6.5日日新多模态大模型及空间智能模型SenseNova-SI，并开源NEO原生多模态架构，彻底重塑了多模态模型的底层逻辑。

　　一系列技术突破，迅速转化为可量化的商业价值，具体体现在两个层面。

　　第一，是依托差异化能力创造了高价值场景。SenseNova V6.5率先实现的商用级图文交错推理能力，以及后续开源的SenseNova-MARS智能体，在多模态搜索与推理基准测试中超越Gemini-3-Pro和GPT-5.2，使得商汤能够切入需要复杂视觉理解与深度搜索融合的行业级应用，如城市级管理、工业质检、内容生成等，这些场景的付费意愿与客单价远高于通用对话市场。

　　第二，是受技术领先性驱动的生态与合作。如LightX2V世界模型推理系统凭借卓越算效，吸引了阿里、腾讯等头部厂商的官方推荐。此外，其开源模型在HuggingFace累计下载破千万，下载量稳居全球前十，形成了强大的生态影响力，为商业拓展降低了信任成本。

　　在大装置与大模型的根基之下，商汤视觉AI成功突破了传统“感知智能”的边界，全面升级为“以多模态大模型为引擎，深度理解并重塑物理世界交互”的空间智能与视觉决策中枢。

　　据悉，通过对SenseFoundry（方舟）平台的升级，商汤构建了以多模态大模型智能体为核心的“通专融合、智训一体”算法生产体系。该体系通过大模型理解复杂长尾场景并渐进式推理，由小模型高效执行，从根本上解决了传统AI项目算力消耗高、精度难保障、定制成本贵的痛点。相关能力落地的项目占比从2024年的近乎0%快速提升至2025年的约60%。

　　    实际上，商汤的技术优势并非孤立存在，而是通过“大装置”保障研发效率与成本，“大模型”定义智能内核，“视觉AI平台”突破感知边界。三者环环相扣、层层递进，形成不可复制的综合壁垒。而不断积累的技术优势使得商汤的解决方案能快速、低成本地适配海量行业场景，项目落地效率大幅提升。

　　商汤如何打穿千行百业？

　　商业化加速落地的蓝图，最终要由千行百业的真实场景来绘制。

　　如今，以大装置、大模型以及应用“三位一体”为驱动，商汤的AI能力正像血液一样注入各行业脉络。从前所未有的深度与广度，商汤不断赋能从产业智能到大众消费的多元场景，推动AI从实验室的技术研发者进化为驱动生产与生活变革的推动者。

　　在生产力重塑的前沿，商汤大模型已深度嵌入泛办公、金融、智能营销与内容创作的核心流程。

　　在泛办公领域，商汤小浣熊家族累计服务超1500万个人用户与数千家企业，2025年实现7倍月活增长与千万级ARR，其企业级数据分析产品将业务分析周期缩短90%；在金融领域，以“金融数智决策平台”破解行业重人力痛点，在平安银行、宁波银行等机构实现营收快速扩张，并切入千亿级保险理赔市场。

　　在智能营销领域，商汤与值得买科技合作，实现店铺运营效率提升20倍、直播运营效率提升6倍的全链路自主落地；内容创作领域，商汤推出的行业首款全流程短剧创作智能体Seko上线半年汇聚超30万创作者，其赋能的真人短剧《婉心计》登顶抖音AI短剧榜首。

　　在智能终端领域，日日新大模型凭借在全模态交互、低时延及长记忆等方面的核心优势，还赋能了小米、比亚迪、传音等企业的手机、AI眼镜、车载交互及具身智能设备。

　　在 “1+X” 生态战略的驱动下，商汤的增长逻辑已发生本质升级。通过集团“母舰”提供底座，生态“子舰”竞逐赛道的高效协同体系，商汤的AI能力正穿透物理空间，全面捕捉与实体经济深度融合的赛道红利。2025年，从智能驾驶（绝影）、推理GPU（曦望）到家用AI机器人（元萝卜）、具身智能（大晓机器人）等生态企业，依托集团算力与模型底座大幅缩短商业化周期，商汤最终实现了向生态价值倍增的跨越。

　　商汤实践——智能经济主题下的范式转变

　　商汤科技2025年的财报，是一张中国AI企业完成范式跃迁的证明。从技术领先走向商业兑现，从烧钱扩张迈向造血增长，商汤布局的核心逻辑在于，以“大装置+大模型”筑牢技术底座，以“1+X”生态激活场景创新，最终在产业智能化浪潮中完成从技术供应商到价值共建者的转身。

　　北京市工商联副主席、振兴国际智库理事长李志起表示，智能经济并非简单的技术升级，而是一场经济基座的深刻重构。它是以人工智能为核心引擎、数据为关键生产要素、算力为新型基础设施，通过智能终端与智能体作为连接与服务的入口，贯通技术研发、产业变革、应用场景和社会治理全链条的一种高级经济形态。

　　商汤的2025年AI实践，已深刻揭示出，智能经济的核心并非单纯的技术堆砌，而是以AI新型基础设施为底座，驱动生产关系与产业范式发生系统性重构。其“三位一体”战略下“大装置+大模型+应用”的全栈能力，正演化为一种可输出、可复制的智能经济操作系统，既为千行百业提供从算力、算法到场景的端到端赋能，也通过“1+X”战略催生出无数垂直领域的“智能经济新物种”。

　　商汤的跨越，不仅是一家公司的盈利转正，更标志着中国智能经济从概念验证迈向规模落地，从单点突破走向生态输出。

　　未来，随着技术底座与商业生态的持续膨胀，商汤有望成为全球智能经济浪潮中不可或缺的“价值路由器”，将技术势能转化为产业动能，在物理世界与数字世界的交汇处，重塑增长逻辑，不断迭代关于智能新经济的中国方案。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com