美银证券：降中国生物制药目标价至7.4港元 上调毛利率预测 维持“买入”评级

美银证券发布研报称，中国生物制药（01177）目标价由8.9港元下调至7.4港元，维持“买入”评级。中生制药去年收入为318亿元人民币，同比增长10.3%，其中创新药销售收入达152亿元人民币，同比增长26.2%，占总收入比例由2024年的41.8%提升至47.8%。期内股东应占利润约为23亿元人民币，撇除一次性损益后经调整利润为45亿元人民币，同比增长31.4%。

基于竞争加剧，该行下调现有几款药物的收入预测，但纳入新获批产品的销售预测，预期2026至2028年药物销售将同比增长10%至11%。另外，该行将同期收入预测分别下调2.6%、1.1%及1.3%，毛利率预测上调0.3至0.6个百分点，以反映效率提升。

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