花旗：料优必选股价对业绩反应正面 重申“买入”评级

花旗发布研报称，优必选（09880）毛利率同比提升9个百分点至37.7%，高于该行预测的30.1%及市场预测的31.3%；

人形机器人收入同比激增22倍至8.2亿元人民币（共1，079台），较该行原先估计的5.08亿元人民币（725台），高出61%。该行预期优必选股价将对这份胜预期的2025年业绩反应正面。重申“买入”评级，理由是其在人形机器人行业拥有先发优势，目标价155港元。

报告指，优必选毛利率改善主要来自人形机器人业务，其毛利率达到54.6%。公司亦透露，2025年人形机器人毛利达4.48亿元人民币，同比增长15.7倍，占公司总毛利的59%。

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